满帮要IPO了?货运版滴滴 or 58?
2021-05-29 22:48

满帮要IPO了?货运版滴滴 or 58?

本文来自微信公众号:爱思考的柚子(ID:gh_c899544adc0a),作者:彭程柚子投资合伙人,头图来自:视觉中国


满帮终于申请上市了,除了能详细了解其运营情况外,估计大家最关的问题是该怎么定义满帮这样一家互联网物流公司?是货运版滴滴 or 货运版的58?


前者的鼻祖Uber市值1000亿美金,后者私有化下市的市值87亿美金。故事不同资本市场的待遇截然不同。当然满帮更希望是前者,不然IPO如何能拿到200亿美金估值?


1. 交易规模?



58没有披露具体交易GMV,因为根本算不出来。线上雇个阿姨,一个月多少钱都是线下谈好。其实满帮也是一样,1738亿,只是根据发布的单子金额估算的,真正成交与否、价格多少,售后是否有纠纷,都是司机和黄牛线下谈的。


2. 抽佣率?收入/GMV


满帮的收入是定义成从广告费,还是交易佣金?看看比例就知道。真正参与深度参与交易的Uber和美团外卖的佣金都是满帮的9~15倍。(抽佣率=收入/GMV)



对比同样收广告费的阿里和拼多多,满帮也远低于电商一哥阿里和新贵拼多多,市场规模更不可同日而语了。



3. 盈利情况


对比同样以广告为生的易车(汽车网站)和猎豹(浏览器),满帮的规模和毛利率都不算大。相比200亿美金的估值就显得十分贵了。



4. 增长


满帮自身是非常清楚自己的广告模式是有缺陷的,不但是估值撑不起来,还有就是增长空间有限。招股书甚至不披露其2019年GMV的情况,这样就没法计算2020年增长了多少。其理由是说2019年并未要求司机提供相关数据。



其实满帮一直想介入交易,但却被黄牛和货主抵制。2018年6月,安徽合肥和浙江金华这两地的黄牛突然无法再与卡车司机直接电话联系,所有信息需经过平台沟通。在黄牛和司机的多重压力下,满帮很快恢复原有的直接电话联系功能。(在打车和外卖都很常见的虚拟号码功能,在满帮居然推行不了?)


满帮基本已经垄断了临时长途货运市场,基本没有啥增长。从月度活跃司机数量就可看出,2020年只增长43%。


5. 第二增长曲线


在老市场饱和后,Uber也选择了开拓新的市场,如外卖、货运和无人驾驶,其中增长最猛的就是外卖业务,已经接近一半。(知道美团为啥要做打车,滴滴为啥要做外卖了吧)



同样满帮也在谋求自己的第二曲线,但奇怪的是作为整车运输里融资最多,科技含量最高的满帮并没有投入无人驾驶,反而是把从放贷、卖车、挂靠、税筹等传统业务做了一个遍,最后无一成功。2020年增值服务收入下降了9.9%至6.34亿元。


满帮现在努力的方向则是从货主那收货转身卖给专线(大票零担)赚取差价。这也是下表Transaction commission(交易佣金)的来源。2020年共计661万美元,约4230万人民币。如按一吨50元计算,即84万吨,相当于一天发10个车。



6. 监管风险


满帮、货拉拉的出现导致货车司机的生存情况一直在恶化。


  • 2021年4月货车司机金德强因“北斗掉线”被判罚2000元后自杀。


  • 2021年2月长沙市一位姑娘用货拉拉搬家,途中跳车自杀。


这背后其实都是司机赚钱少,引发的血案。这样的司机并不在少数,下图就是某个司机的吐槽。



自杀是小概率的,但在280万司机群体里,那就是必然发生的事情。届时被国家进行反垄断审查就变成大概率了。


本文来自微信公众号:爱思考的柚子(ID:gh_c899544adc0a),作者:彭程柚子投资合伙人

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